उद्यम भांडवल-समर्थित मायक्रोलेंडरने किंमत बँड सेट केला आहे ₹122-129 प्रति शेअर त्याच्या प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरसाठी (IPO), कंपनीचे अंदाजे मूल्य ₹वरच्या टोकाला 3,200 कोटी. किंमतीमुळे फर्मचे मूल्यांकन त्याच्या 2025 मालिका G फेरीपेक्षा थोडे कमी आहे, असे त्याच्या व्यवस्थापनाने सांगितले मिंटतपशील शेअर न करता.
“आम्ही जुलै-ऑगस्टच्या सुमारास IPO वर सक्रियपणे काम करण्यास सुरुवात केली असताना, बाजारामध्ये विशेषत: आर्थिक विभागासाठी चकचकीत झाली आहे. आमच्या मर्चंट बँकर्सनी आम्हाला प्रतीक्षा करण्याचा सल्ला दिला, ज्यामुळे वेळ वाढली, परंतु आमची IPO मंजुरी एप्रिलमध्ये संपत असल्याने आम्ही आता पुढे जात आहोत,” आय फायनान्सचे व्यवस्थापकीय संचालक संजय शर्मा म्हणाले.
अनेक नॉन-बँकिंग वित्तीय कंपन्या (NBFCs) अनेक महिन्यांपासून IPO वर लक्ष ठेवत होत्या. यामध्ये Veritas Finance Ltd, Hero FinCorp, SK Finance, Belstar Microfinance, Avanse Financial आणि Credila Financial Services यांचा समावेश होता. परंतु यापैकी बहुतेक ऑफर क्षेत्रीय वेदना आणि वाढत्या बुडित कर्जामुळे विलंबित होत्या.
“भारताच्या रिटेल बिगर-बँक वित्तीय कंपन्यांसाठी मालमत्तेच्या गुणवत्तेचा दबाव कायम आहे कारण पूर्वीच्या वेगवान वाढीचा हंगामी परिणाम दिसून येत आहे,” Icra Ltd च्या जानेवारी अहवालात म्हटले आहे. NBFCs ने तांत्रिक राइट-ऑफला गती दिली आहे, त्यांच्या पुरेशा तरतुदींवर बँकिंग आणि ताळेबंदावरील उच्च क्रेडिट खर्च शोषून घेण्यासाठी भांडवल.
Icra ची अपेक्षा आहे की NBFCs च्या निव्वळ नफा 2025-26 मध्ये मध्यम असेल, क्रेडिट खर्च वाढण्याची शक्यता आहे. “2026-27 मध्ये एक माफक सुधारणा अपेक्षित आहे, कारण मालमत्तेच्या गुणवत्तेची चिंता कमी होईल. स्थिर व्याज मार्जिन आणि ऑपरेटिंग खर्च नजीकच्या काळात क्षेत्रीय नफ्याला आधार देईल.”
या पार्श्वभूमीवर आय फायनान्स सार्वजनिक बाजारात उतरत आहे.
“आम्हाला पाण्याची चाचणी करताना जोखमीची जाणीव आहे, परंतु आम्ही अतिशय वाजवी मूल्यांकनाची निवड केली आहे,” शर्मा म्हणाले. “आमची किंमत आमच्या शेवटच्या खाजगी फेरीपेक्षा कमी आहे, जी सार्वजनिक गुंतवणूकदारांच्या प्रवासासाठी एक वाजवी प्रारंभ बिंदू आहे असे आम्हाला वाटते. यामुळे, विक्री करणाऱ्या भागधारकांनी OFS (विक्रीसाठी ऑफर) मध्ये त्यांचा सहभाग कमी केला आहे. ते चांगले मूल्य शोधत आहेत आणि व्यवसाय आणखी वाढण्याची वाट पाहण्यास इच्छुक आहेत.”
स्केल-डाउन ऑफर
आय फायनान्सने OFS ट्रिम केले आहे ₹पासून 300 कोटी ₹565 कोटी यापूर्वी जाहीर केले होते. गुंतवणूकदार LGT Capital आणि Alphabet’s CapitalG यांनी मसुदा कागदपत्रे आणि रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (RHP) भरण्याच्या दरम्यान त्यांच्या शेअर्सची विक्री कमी केली आहे. LGT आता भागभांडवल विकणार आहे ₹पूर्वीच्या नियोजित ऐवजी 30 कोटी ₹150 कोटी, तर CapitalG इक्विटी वर्थ ऑफलोड करेल ₹च्या मूळ हेतूऐवजी 82.5 कोटी रु ₹137 कोटी.
दरम्यान, व्हेंचर कॅपिटल फर्म A91 Partners ने शेअर विक्रीची निवड रद्द केली आहे, आधी किमतीचे शेअर्स ऑफलोड करण्यास सहमती दिल्यानंतर ₹100 कोटी. अल्फा वेव्हने देखील त्याचे OFS कमी केले आहे ₹पासून 30 कोटी ₹100 कोटी. डॅनिश प्रायव्हेट इक्विटी फर्म MAJ इन्व्हेस्टने मात्र आपला हिस्सा विक्री वाढवला आहे ₹पासून 140 कोटी ₹56 कोटी.
एलिव्हेशन कॅपिटल, आय फायनान्सची 16% प्री-ऑफर स्टेक असलेली सर्वात मोठी शेअरहोल्डर, IPO मध्ये शेअर्सची विक्री करत नाही.
स्केल-डाउन IPO मध्ये समाविष्ट आहे a ₹710 कोटी शेअर्सचे ताजे इश्यू, वरून खाली आले ₹मसुद्यात 885 कोटी. RHP नुसार, निव्वळ उत्पन्नाचा उपयोग कर्जदात्याच्या टियर-1 भांडवली बफरमध्ये वाढ करण्यासाठी केला जाईल.
कंपनीचा IPO ९ फेब्रुवारीला सबस्क्रिप्शनसाठी उघडेल आणि किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी ११ फेब्रुवारीला बंद होईल.
“आम्ही मिळवलेले मूल्यांकन पाहता, आम्ही आमची इक्विटी अधिक कमी न करण्याचा निर्णय घेतला. ताज्या इश्यूचा आकार कमी केला असला तरीही, आम्हाला विश्वास आहे की पुढील दोन ते तीन वर्षांसाठी आमच्या वाढीसाठी निधी पुरेशी प्राथमिक इक्विटी आहे,” शर्मा म्हणाले. सप्टेंबरपर्यंत, ते म्हणाले, आय फायनान्स अंदाजे कर्जाच्या पुस्तकावर बसले होते ₹6,000 कोटी, आणि प्राथमिक भांडवल कंपनीला पर्यंत पोहोचण्यास मदत करेल ₹15,000 कोटी येत्या वर्षात जमा होईल. “द ₹885 कोटी प्राथमिक निधी उभारणीच्या उद्दिष्टामुळे आमची वाढ बफर वाढली असती, ज्यामुळे आम्हाला अ ₹16,000 कोटींचे पुस्तक.”
ताणलेली कर्जे
मायक्रोलेंडिंगचे एक अंतर्निहित आव्हान म्हणजे तणावग्रस्त कर्जांचे प्रमाण. आय फायनान्ससाठी, सप्टेंबर 2025 ला संपलेल्या तिमाहीसाठी सध्याची नॉन-परफॉर्मिंग मालमत्ता 4.85% आहे, त्याच पातळीवर राइट-ऑफसह. हे एकूण प्रगतीसाठी एकूण ताणतणाव सुमारे 9% पर्यंत आणते.
“आमच्या कर्जाचा कालावधी 24 महिन्यांचा लहान असल्यामुळे, पाच वर्षांच्या तारण सारख्या उद्योगातील दीर्घ उत्पादनांच्या तुलनेत क्रेडिट खर्च आणि राइट-ऑफ पुस्तकावर पटकन दिसून येतात,” सोवन सत्यप्रकाश, धोरण आणि उत्पादनाचे कर्जदाराचे प्रमुख, म्हणाले. “उद्योगात अलीकडील “ओव्हर-लेंडिंग” कालावधीमुळे आमचे टर्मिनल नुकसान ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा सुमारे 2% जास्त आहे. परंतु आम्ही गेल्या तीन तिमाहीत क्रेडिट खर्चात अनुक्रमिक सुधारणा पाहिल्या आहेत आणि वेदना आता मोठ्या प्रमाणात आमच्या मागे आहे.”
शर्मा म्हणाले की कंपनी ‘फिजिटल’ मॉडेल चालवते: एक डिजिटल कंपनी ज्यामध्ये भौतिक उपस्थिती आहे. “आमची वाढ शाखा विस्तारासाठी काटेकोरपणे रेखीय नाही. आमच्या 30% AUM (व्यवस्थापनाखाली मालमत्ता) वाढीपैकी सुमारे 22% प्रौढ शाखांद्वारे व्युत्पन्न होते.”
फिनटेक म्हटले जात असूनही, कंपनी लेबलवर दावा करत नाही. “मी एकदा एलिव्हेशन कॅपिटलला विचारले की ते त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये त्यांच्या इतर तंत्रज्ञान-भारी गुंतवणुकीसह ‘फिनटेक’ म्हणून आम्हाला वर्गीकृत का करत नाहीत. एलिव्हेशनने उत्तर दिले: ‘तुम्ही नफा कमावता, त्यामुळे तुम्ही फिनटेक होऊ शकत नाही.'”
